Neste trabalho, procura-se verificar se a mudança do regime cambial de semifixo para flutuante,

ocorrida no Brasil em 19, influenciou a condução da política monetária e o comportamento da

dívida pública mobiliária federal. Para tanto, são analisados os fatores condicionantes da base monetária

e o custo da dívida para os períodos de outubro de 194 a dezembro de 198 e janeiro de

19 a junho de 2003. A principal característica da condução da política monetária brasileira, que

é a utilização das operações com títulos públicos para esterilizar outros fatores e atingir a meta de

taxa de juros, se mantém. Os superávits fiscais primários são importantes para a sustentabilidade

da dívida pública brasileira. O câmbio flutuante passou a ser um grande fator de variação da dívida

pública, o que fundamenta a estratégia de redução da dívida cambial e a redução da vulnerabilidade

externa. As projeções de comportamento da dívida indicam que o crescimento econômico e

a redução da taxa real de juros poderão permitir algum afrouxamento da política fiscal