1. A determinação da taxa de câmbio: enfoques alternativos do balanço de pagamentos 2. Taxas-sombra na análise de projetos 3. Modelos para o cálculo da taxa de câmbio de equilíbrio 4. Escolha e estimativa da taxa de câmbio de equilíbrio mais adequada 5. Calculando a taxa de câmbio virtual

Este trabalho apresenta a taxa virtual como alternativa para a taxa de câmbio de equilíbrio para fins de planejamento econômico e análise de projetos. Para isso, são apresentados os dois principais modelos de taxa de câmbio de equilíbrio em uso no Brasil e o modelo da taxa de câmbio virtual, que visa à melhor combinação entre a política fiscal e a política cambial para criar um saldo de balança comercial especificado ex-ante. São, em seguida, calculadas e comparadas as taxas de câmbio pelos três métodos, com a utilização de séries compatíveis. Adicionalmente, variamos algumas das hipóteses adotadas, principalmente aquelas referentes às estimativas de elasticidades de demanda de importações e de exportações. Os resultados confirmam o relacionamento esperado entre a taxa de câmbio virtual e a taxa de câmbio de equilíbrio, assim como ressaltam o impacto das hipóteses originais sobre as estimativas. Esses resultados mostram, também, a viabilidade do uso da taxa virtual como variável para orientar a política econômica e como taxa-sombra na análise de projetos.