O custo do capital e o retorno do investimento corporativo no Brasil entre 1994 e 2008
By: BRITO, Ricardo D
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Contributor(s): MONTEIRO, Rogério | PIMENTEL, Gunner G.
Material type: 
ArticlePublisher: RIo de Janeiro : IPEA, Agosto 2009Pesquisa e Planejamento Econômico - PPE 39, 2, p. 233-262Abstract: Este artigo utiliza a metodologia de Fama e French (1999) para estimar o custo geral de capital e o retorno sobre o custo dos investimentos de um projeto que agrega as empresas não financeiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) entre os finais de 1994 e 2008. Comparados às taxas médias anuais de 11,02% da Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) e de 21,89% da taxa do Serviço Especial de Liquidação e Custódia (SELIC), as estimativas do custo de capital e do retorno do investimento foram de, respectivamente, 15,45% e 13,42%, configurando um cenário de baixos rendimentos para o investimento efetuado no período. Excluindo-se os setores de intensa participação estatal, os negócios privados obtiveram um retorno nominal anual de 14,59% e, com um custo do capital de 10,86%, adicionaram um valor médio de 3,36% ao ano sobre o custo de capital. Tão interessante quanto essas taxas internas de retorno (TIRs) são os históricos de resultados, decisões de financiamento e de investimento do setor corporativo brasileiro no período.
Este artigo utiliza a metodologia de Fama e French (1999) para estimar o custo geral de capital e o retorno sobre o custo dos investimentos de um projeto que agrega as empresas não financeiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) entre os finais de 1994 e 2008. Comparados às taxas médias anuais de 11,02% da Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) e de 21,89% da taxa do Serviço Especial de Liquidação e Custódia (SELIC), as estimativas do custo de capital e do retorno do investimento foram de, respectivamente, 15,45% e 13,42%, configurando um cenário de baixos rendimentos para o investimento efetuado no período. Excluindo-se os setores de intensa participação estatal, os negócios privados obtiveram um retorno nominal anual de 14,59% e, com um custo do capital de 10,86%, adicionaram um valor médio de 3,36% ao ano sobre o custo de capital. Tão interessante quanto essas taxas internas de retorno (TIRs) são os históricos de resultados, decisões de financiamento e de investimento do setor corporativo brasileiro no período.
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