Risco de taxa de juros e a dívida pública federal no Brasil pós-real
- Brasília : BNDES, 1998
- 105 p.
1. Instrumentos de renda fixa: características gerais peculiares brasileiras 2. Risco de mercado e o cálculo de volatilidade 3. A estrutura a termo de volatilidade 4. Risco de mercado: o caso da dívida pública 5. Risco, credibilidade e gerenciamento da dívida pública
Desde a implantação do Plano Real em julho de 1994, o mercado financeiro brasileiro tem passado por uma série de importantes transformações. A estabilização da economia forçou a reestruturação do sistema financeiro e mudou o perfil das aplicações das instituições, com a queda do nível de risco de mercado dos ativos financeiros e o alongamento dos prazos das aplicações financeiras. Esta dissertação trata do problema relacionado ao risco de mercado dos instrumentos de renda fixa no mercado brasileiro no periódo de julho de 1994, logo após a implantação do Plano Real, até o final de 1996. Descrevemos uma metodologia para cálculo do retorno desses ativos levando em consideração as peculiaridades do mercado nacional e depois estudamos o melhor modelo para a estimação da volatilidade para ativos com diferentes prazos de maturação. De posse dos resultados, avaliamos o comportamento da volatilidade no periódo, estimamos uma estrutura a termo de volatilidade, relacionando prazo com volatilidade do ativo de renda fixa e comparamos a situação brasileira com a vigente numa economia estável, no caso os Estados Unidos. Calculamos, também, o comportamento do risco de mercado do estoque da dívida pública federal durante esse período e tentamos avaliar, através da construção de um índice, o gerenciamento dessa dívida no período analisado.